자사주매입이란? 문제점과 해결방법

자사주매입이란? 주식시장 키워드

  기업이 자금을 조달하기 위해 주식을 발행했는데, 이를 다시 사들일 때가 있다. 

이를 자사주매입이라 한다. 자사주매입이란? 무엇일까, 그렇다면 왜 기업은 다시 자사주(자기회사 주식)를 다시 사들이는 것일까?

  자사주매입은 주가하락을 막는 효과가 있다. 일반적으로 주가가 하락하면 기업의 이미지가 나빠지고,

심지어 증시에서 자금을 제대로 마련하기 어려워진다. 그래서 기업이 주가가 자사 가치에 비해 너무 떨어진다고 판단되면, 

주가를 지탱하기 위해 따로 돈을 들여 자사주를 사들이는 것이다.(자사주매입)

  자사주매입은 기업이 보통 유보자금(경영난 등 비상 사태를 대비해 남겨둔 이익금)으로 하기 때문에 

유통되는 주식의 물량이 줄어들고, 주당순이익과 미래 현금흐름을 향상시켜 주가를 올리는 작용을 한다.

그러나 증자나 감자처럼 주식 수를 조절하는 것이 아니기 때문에 전체 주식 수에는 변화가 없다.

  그런데 자사주매입의 효과가 오래 가려면 자사주를 사들이는 데에 그치지 않고 주식을 없애는 주식소각을 해야한다.

피 같은 돈을 주고 자사주를 사들여 없앤다니, 다소 상식에서 어긋나 보이지만, 자사주를 사들여 없애면 증시에서 유통되는 

주식 수가 줄어들면서 주당순이익이 커지는 효과가 있다. 주당순이익은 연간순이익/총발행주식 수로 계산하기 떄문에 

결국 발행주식 수가 줄게되면 주당순이익이 커진다, 이는 곧 자사주의 시세를 높이는 결과를 가져오게 된다. 

  그러나 자사주를 매입할 때 주의하고 조심해야한다. 자사주매입으로 주가 급락을 막을 수는 있으나, 

회사 입장에서는 자사주를 사들여 소각한 금액만큼 자본금이 감소하게 된다. 이를 재무구성 측면에서 보면 회사 자본금이 

줄어든 만큼 상대적으로 부채가 커져 부채비율이 높아지는 문제점이 있다.

  또 울며 겨자 먹기식으로 자사주매입을 해야 할 때도 있다. 바로 경영권 보호가 필요할 때이다. 

적대적 M&A가 발생하면 회사는 경여권 방어를 위해 주식을 일정지분 사들여 경영권을 보호한다. 

이 경우 예상보다 많은 돈을 자사주매입에 지불하면서 비싼 값에 자사주를 사들이는 셈이 된다. 

사들인 자사주는 결국 나중에 도로 시장에 내다 팔거나 소각해야 한다는 점을 고려하면 자사주를 고가로 매입하는 것은 

기업을 비롯해 직원들에게도 막대한 손해가 될 것이다. 실제로 과거 A기업은 자사주를 직원당 50주씩 할당했는데,

자사주 가격이 너무 올라 울며 겨자먹기 식으로 대출까지 받아가며 다시 매입하기도 했다.

  이같은 문제를 해결하기 위해 등장한 방법이 이익소각이다. 이는 회사가 쌓아둔 이익금으로 자사주를 사들이는 기법이다.

굳이 자본금에 손대지 않고 회사 이익금으로 자사주를 사면 자본금에는 아무런 변화 없이 주식 수만 감소하게 되고,

이는 증시에서 투자자의 관심을 모을 수 있다. 회사가 증시에서 유통되는 주식수를 줄이면서도 이익을 내고 있다는 것을 어필할 수 있기 때문이다.